ANALYSE EXCLUSIVE DE PUBLICIS – Le géant de la communication a annoncé une croissance organique meilleure que prévu grâce à des gains de parts de marché. Une raison de plus pour conserver vos positions sur cette valeur.
Alors que de nombreuses entreprises voient leur croissance ralentir en raison de la faiblesse de l’économie chinoise, Publicis se démarque. En effet, le groupe dirigé par Arthur Sadoun, désormais PDG, a accéléré en Chine, avec une augmentation de ses ventes de 10,5% au deuxième trimestre – après une hausse de 6,7% au premier trimestre – grâce à l’acquisition de nouveaux contrats.
Cette dynamique se reflète à l’échelle du groupe. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a atteint 3,46 milliards d’euros, enregistrant une croissance de 6,8%, dont 5,6% en organique, après une hausse de 5,3% au premier trimestre. La région Asie-Pacifique affiche une progression de 7,7%, tandis que l’Amérique du Nord augmente de 5,2% et l’Europe de 4,2%.
Au cours de cette première moitié de 2024, le chiffre d’affaires s’élève à 6,68 milliards d’euros, en hausse de 5,9%, dont 5,4% en organique. En termes comparables, le marché principal de Publicis, l’Amérique du Nord, qui représente 61,8% de l’activité, progresse de 5%, tandis que l’Europe (24,6% du chiffre d’affaires) enregistre une croissance de 5,1%, portée par une forte dynamique en Europe centrale et de l’Est (+192%). Enfin, l’Asie-Pacifique affiche une hausse de 7%, également soutenue par la Chine (+8,9%).
Le résultat opérationnel augmente de 6,1% à 1,16 milliard d’euros, permettant à la marge de se maintenir à un niveau élevé de 17,3%, malgré les investissements annoncés dans l’intelligence artificielle (IA). Le bénéfice net progresse de 5,4% à 857 millions d’euros, et le cash flow libre s’établit à 766 millions d’euros (+2,6%).
Après ces performances supérieures aux attentes, la direction a relevé son objectif de croissance organique pour l’année: passant d’une fourchette initiale de 4 à 5%, elle vise désormais de 5 à 6%. Le bas de la fourchette est un plancher compte tenu de la situation actuelle, avec des retards persistants dans certains projets de transformation numérique et une baisse des dépenses en publicité traditionnelle. Atteindre les 6% sera possible si le contexte macroéconomique s’améliore.
Enfin, Publicis confirme son objectif d’une marge opérationnelle annuelle de 18% et d’un cash flow libre compris entre 1,80 et 1,90 milliard d’euros.
Notre recommandation pour PUBLICIS : CONSERVER
Les investisseurs ont salué les résultats de l’entreprise, en témoigne la hausse du titre qui affiche encore, cet après-midi à la Bourse de Paris, la meilleure performance du CAC 40. Le consensus des analystes anticipait une croissance organique de seulement 4,8%, et a également été dépassé au niveau du bénéfice net par action, qui s’élève à 3,38€ contre une projection de 3,33€. Les activités numériques, notamment aux États-Unis, ont permis ces dépassements malgré quelques retards dans des projets clients. Le groupe continue de gagner des parts de marché et de nouveaux contrats, confirmant l’attrait de son offre. Le relèvement de l’objectif de croissance organique constitue également un catalyseur pour l’action, qui se rapproche de son plus haut annuel, également son sommet historique. La nouvelle organisation de la gouvernance, avec le passage à un conseil d’administration présidé par Arthur Sadoun, s’est bien déroulée. Nous vous conseillons de conserver cette valeur de qualité.
Cours au jour de l’analyse : 101,30€
Objectif de cours : 115€, soit un potentiel de +13,5%
Profil d’investisseur : tout public
Horizon d’investissement : 12 mois
