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Le miracle économique allemand : comment le DAX 40 défie la récession
Alors que l’Allemagne est plongée dans une récession chronique, son principal indice boursier, le DAX 40, continue de battre des records. Avec une hausse de près de 19% en 2024, il a fait deux fois mieux que l’Euro Stoxx 50 et a grimpé de presque 45% depuis deux ans. Cette performance exceptionnelle suscite des questions : comment expliquer ce décalage entre la santé de l’économie allemande et la performance de son indice boursier ?
Pour comprendre ce paradoxe, il faut d’abord examiner la composition du DAX 40. Depuis 2021, cet indice a subi une refonte, avec l’ajout de nouvelles sociétés et la suppression de certaines anciennes. Cette nouvelle composition reflète mieux la réalité économique de l’Allemagne, avec une plus grande représentation des secteurs de la technologie et de la santé. Les sociétés allemandes cotées à la Bourse de Francfort réalisent désormais environ 80% de leur chiffre d’affaires à l’export, ce qui les rend moins dépendantes de la conjoncture économique nationale.
Un indice boursier qui défie la récession
Le DAX 40 est souvent considéré comme un miroir de l’économie allemande, mais cette perception est trompeuse. Les entreprises allemandes cotées à la Bourse de Francfort sont en réalité très internationalisées, avec des marchés principalement situés dans la zone euro et aux États-Unis. La Chine, malgré son importance croissante dans l’économie mondiale, ne représente que 11% du chiffre d’affaires de ces entreprises. Cette internationalisation les rend moins sensibles aux fluctuations de la conjoncture économique allemande.
En outre, le DAX 40 est caractérisé par une faible représentation des secteurs traditionnels de l’industrie allemande, tels que l’automobile et la mécanique. En revanche, les secteurs de la technologie, de la santé et de la finance sont surreprésentés, avec des sociétés comme SAP, Siemens Healthineers et Allianz. Ces entreprises sont souvent moins dépendantes de la conjoncture économique nationale et bénéficient de la croissance de la demande mondiale pour les produits et services à haute technologie.
Les facteurs clés de la performance du DAX 40
Plusieurs facteurs ont contribué à la performance exceptionnelle du DAX 40 en 2024. Tout d’abord, la politique monétaire expansive de la Banque centrale européenne (BCE) a créé un environnement favorable aux marchés boursiers, avec des taux d’intérêt bas et une liquidité abondante. Ensuite, les investisseurs ont été attirés par les rendements élevés offerts par les entreprises allemandes, qui ont réussi à maintenir loroire rentabilité malgré la récession.
Enfin, la faiblesse de l’euro par rapport aux autres devises majeures a également joué en faveur des entreprises allemandes, qui ont pu profiter d’une compétitivité accrue à l’export. Cette combinaison de facteurs a permis au DAX 40 de défier la récession et de continuer à progresser, même si l’économie allemande dans son ensemble reste atone.
Conclusion
Le miracle économique allemand, incarné par la performance exceptionnelle du DAX 40, est un phénomène complexe qui reflète à la fois la vigueur des entreprises allemandes et la spécificité de l’indice boursier. Alors que l’économie allemande est confrontée à des défis importants, notamment une récession chronique, les investisseurs continuent de faire confiance aux entreprises allemandes, qui ont su adapter leur stratégie pour tirer parti des opportunités offertes par la mondialisation. Le DAX 40 devrait donc continuer à être un indice boursier à suivre de près, car il reflète les tendances de l’économie mondiale et les performances des entreprises allemandes, qui sont de plus en plus internationalisées et compétitives.
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